Публікується мовою оригіналу

ВОПРОС: В чем суть форвардного договора на продажу иностранной валюты (экспортной выручки)? Какая в нем выгода для экспортера?

ОТВЕТ: Форвардный договор является единственным инструментом валютного хеджирования, разрешенным НБУ на территории Украины.

Хеджирование (от англ. hedge – страховка, гарантия) – открытие сделок на одном рынке для компенсации воздействия ценовых рисков равной, но противоположной позиции на другом рынке. Обычно хеджирование осуществляется с целью страхования рисков изменения цен путем заключения сделок на срочных рынках.

Форвардный договор – это стандартный документ, подтверждающий обязательство лица приобрести (продать) иностранную валюту в определенное время и на определенных условиях в будущем с фиксацией цены продажи во время заключения такого договора.

То есть уполномоченный банк может заключить с клиентом – субъектом внешнеэкономической деятельности форвардный договор относительно продажи последним экспортной выручки в иностранной валюте, которая поступит в определенное время в будущем, в том числе той, которая подлежит обязательной продаже, на условиях, определенных Положением о порядке и условиях торговли иностранной валютой, утвержденным постановлением НБУ от 10.08.2005 г. № 281 (далее – Положение № 281). На это также обращает внимание НБУ в письме от 16.09.2016 г. № 40-0004/77925.

Постановлением Правления НБУ от 15.06.2017 г. № 55 в Положение № 281 внесены изменения, существенно упрощающие условия форвардного договора. Теперь нет ограничения по сроку заключения данного договора (ранее срок хеджирования не мог превышать одного года), а также по классу валюты (ранее хеджированию подлежала исключительно валюта 1-й группы Классификатора иностранных валют).

Единственным ограничением является то, что хеджированию подлежат только текущие торговые (то есть экспортно-импортные) операции. Кредиты в иностранной валюте не хеджируются – как полученные на территории Украины, так и от нерезидентов.

Рассмотрим на примере, как действуют форвардные договоры, а также при каких обстоятельствах они могут быть выгодны.

Форвардный договор – сделка, заключаемая по форвардному курсу. Это не прогноз банка, а разница процентных ставок в валютах сделки. Так, гривневый депозит на один месяц оценивается банками примерно в 20 – 25 % годовых, а долларовый – 3 – 5 %. Разница (процентный дифференциал валют по сделке) составляет примерно 20 % годовых.

Если предприятие-экспортер примет решение заключить с банком форвардный договор на экспортную выручку, которая поступит, к примеру, через месяц, то банк в форвардном договоре укажет курс, рассчитанный с учетом 20 %. То есть к базовому рыночному курсу прибавят 20 % и разделят эту сумму на 12 месяцев. Именно по этому курсу будет продана экспортная выручка, невзирая на реальный курс, который будет установлен на дату ее поступления.

Следует отметить, что данный пример приблизительны, однако он отражает сам подход к расчету форвардного курса. Банк может брать за основу не 20 %, а 15 или 24 %, но форвардный курс всегда будет выше рыночного, независимо от валюты.

Например, разница процентных ставок – 24 % годовых, то есть 2 % (24/12) в месяц. Курс доллара на момент сделки – 26,14 грн., форвард заключен на 1 месяц. Форвардный курс будет составлять 26,6628 % (26,14 х 102 %). То есть поступившая через месяц валюта будет продана банком по курсу 26,6628 грн. за 1 доллар США, независимо от реального курса на дату поступления. Если, к примеру, реальный курс доллара на дату поступления валюты будет выше, то форвардный договор убыточным.

Следовательно, форвардный договор на продажу валюты (экспортной выручки) имеет смысл для хеджирования (подстраховки) рисков от снижения курса валют. В противном случае он нерентабелен.

Джерело: Аверс-Бухгалтерія – не забудьте оформити передплату на улюблене видання!